Temmuz-eylül döneminde şirket cirosu yıllık bazda yüzde 25 artışla 128 milyar dolara yaklaşırken, net kârın 26 milyar dolar seviyesinde kalması ve hisse başına kazancın beklentilerin altında kalması piyasalarda sert satış dalgasına yol açtı. Wall Street analistlerinin 3,02 dolarlık tahminine karşılık hisse başına kazancın 2,12 dolar seviyesinde gerçekleşmesiyle Alphabet hisseleri gün içinde yüzde 13’e varan düşüş yaşadı, kapanışta ise kayıp yüzde 12 bandında dengelendi.
Geleneksel Aramada İvme Kaybı: Kullanıcılar Chatbot'lara Kayıyor
Açıklanan bilançoda yatırımcıların odağındaki en kritik gelişme, şirketin ana gelir motoru olan Google Arama servisindeki büyüme hızının düşmesi oldu. Ticari İşler Direktörü Philipp Schindler, üçüncü çeyrekte arama hacminin yıllık bazda yüzde 12 büyüdüğünü bildirdi. Bu oran, ilk çeyrekteki yüzde 19 ve ikinci çeyrekteki yüzde 17'lik performansın belirgin biçimde gerisinde kaldı.
Arama gelirlerinin yatay seyretmesinde, internet kullanıcılarının bilgiye ulaşmak için doğrudan üretken yapay zekâ sohbet botlarına yönelmesi temel etken olarak değerlendiriliyor. Gemini altyapısıyla desteklenen "AI Mode" arama deneyimini yaygınlaştıran Google, henüz bu kanaldan geleneksel arama kadar yüksek gelir elde edemiyor. Schindler, yapay zekâ sorgularının daha az reklam barındırması ve birim reklam gelirinin daha düşük kalması sebebiyle geleneksel aramalara kıyasla daha zayıf kârlılık ürettiğini belirtti.
Yapay Zekâ Altyapısına Devasa Harcama: Nakit Akışı Ekside
Alphabet’in bilançosundaki kâr erimesinde, yapay zekâ altyapısına ayrılan devasa bütçeler belirleyici oldu:
Sermaye Harcamaları: Yalnızca üçüncü çeyrekte 51,4 milyar dolarlık sermaye harcaması (Capex) yapıldı.
Serbest Nakit Akışı: Yoğun altyapı yatırımları nedeniyle serbest nakit akışı eksi 9,06 milyar dolara geriledi (önceki çeyrekte eksi 5,8 milyar dolardı).
Gelecek Projeksiyonu: Şirket, 2026 toplam yatırım harcamasının 195–205 milyar dolar aralığında gerçekleşmesini öngörürken, 2027 yılı için 300 milyar doları aşan bir yapay zekâ yatırım planı açıkladı.
Bulut Büyüyor, Ancak Riskler Masada
Geleneksel arama ve net kârdaki baskıya karşın, Google Cloud bölümü 30 milyar dolar barajını aşarak analist beklentilerini geride bıraktı. Yıllık bazda gelirlerini ikiye katlayan bulut birimi; hem Google’ın kendi servislerini hem de şirketin veri merkezlerini kiralayan çok sayıda yapay zekâ girişimini barındırıyor. Ancak analistler, bulut altyapısını kullanan yapay zekâ girişimlerinin büyük ölçüde risk sermayesi finansmanına dayandığına ve fon akışındaki olası bir daralmanın Google Cloud talebini olumsuz etkileyebileceğine dikkat çekiyor.
Reklam modelini dönüştürmeyi hedefleyen Google, AI Mode reklamlarını uluslararası pazarlara açmaya ve ABD'de sohbetin akışına göre dinamik olarak güncellenen çok aşamalı sponsorlu bağlantı sistemini devreye sokmaya hazırlanıyor. Şirketin önümüzdeki dönemdeki en büyük sınavı, yüz milyarlarca dolarlık altyapı maliyetini sürdürülebilir kârlılığa dönüştürürken arama pazarındaki liderliğini korumak olacak.
